“推薦您看一下我們熱銷產品，相當於是一個強制性的儲蓄，將來可以拿到一個不錯的收益貨架。這款產品的保底利率是1.75%，加上浮動收益的分紅部分，演示利率在3.3%~3.4%。”3月中旬，上海地區一家股份制銀行大廳裡，理財經理張媛向客戶賣力推薦一款五年期交的分紅型保險產品。
現在有閒置資金買什麼理財產品好？近日，《每日經濟新聞》記者走訪了上海地區多家銀行，涵蓋國有大行、股份制銀行，發現保險產品是目前最熱門產品貨架。預定利率1.75%的分紅險成為各家銀行一致主推的拳頭產品，主要包括分紅型年金保險、分紅型終身壽險等。
“當前銀行和保險機構加大分紅險推廣力度，這屬於階段性的行業現象貨架。”華源證券固收首席分析師廖志明在受訪時對《每日經濟新聞》記者指出，一方面，現階段存款利率處於低位，而分紅險具備保底利率的產品特性，在理財市場具備一定吸引力；另一方面，去年股市表現向好，分紅險可向客戶展示的收益表現較為可觀。此外，保險產品也能為銀行機構帶來較高的中間業務收入。
中泰證券研究所所長戴志鋒對每經記者表示，在存款利率持續下行的背景下，保險更容易被包裝成一類“鎖定期限、鎖定預期、降低波動感知”的配置工具，因此在年初更容易與客戶的配置決策形成共振貨架。理財則不同，淨值化之後客戶對短期波動更敏感，其銷售更依賴持有體驗和市場環境。
銀保變奏：分紅險站上“C位”貨架，萬能險遇冷
近日，每經記者走訪了上海地區的七家銀行，包括國有大行、股份行及城商行，對於客戶閒置資金，這些銀行理財經理們不約而同推薦了保險類產品貨架。
“期繳類保險產品期限通常在十年及以上，更加適合年輕人貨架。可作為強制儲蓄工具，兼顧未來的資金規劃，比如專款專用作為小孩子以後的教育金，或是作為自己將來養老金的補充。”浦發銀行一理財經理在推薦保險產品時介紹道。
在建設銀行某理財經理看來，從資產配置角度，保險可以作為防禦性產品，為客戶的資產提供保障貨架。“普通型保險產品在2023年利率約為4.0%，儘管目前已經降到2.0%，但仍高於當前長期存款利率。”該理財經理稱。
相較之下，其他銀行金融產品銷售熱度不及保險貨架。以大額存單為例，上海銀行客戶經理稱，大額存單目前最主要的問題就是利率越來越低。據介紹，本期大額存單利率最高是1.75%，與三年前3.4%左右相比，下調了將近一半。
上海銀行的理財經理同樣推薦了保險產品，不過，相較於目前預定利率2.0%的普通型壽險，他更推薦保底之上有分紅的分紅型產品貨架。“首先，保險公司的分紅險賬戶受監管要求約束，要將部分收益進行紅利分配。其次，選擇規模較大的保險公司，其經營模式更為完善，分紅也會更可觀。最後，即使部分產品分紅利率可能在很多時候無法達到演示利率，但只要分紅實現率在20%到30%左右，就比固定收益的產品要高了。”
1.75%預定利率的分紅險成了熱門推薦產品貨架。例如，招行理財經理推薦的是一款分紅型年金保險，保底利率為1.75%，浮動的部分按照1.45%的利率演算，演示利率可達3.2%。
中信銀行理財經理推薦了一款分紅型終身壽險產品，保底利率同樣為1.75%，加上分紅部分，演示利率可達3.75%，以上一年分紅實現率145%為參考，客戶實際收益可以拿到3.5%左右貨架。
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此外，另有多家銀行理財經理也推薦了類似的分紅險產品貨架。
記者在走訪時發現，與分紅險一樣具有浮動收益特徵的萬能險，理財經理卻並不推薦貨架。“不推薦買萬能險，萬能險能達到預期收益的不多，不如買既有確定收益、又有浮動收益的分紅險。”一位銀行理財經理如此表示。
在過去幾年，萬能險曾憑藉此前高於銀行存款、理財的收益水平，成為居民資產配置的重要標的，曾被市場視作“高息理財平替”貨架。而隨著利率的持續下調，萬能險產品的利率中樞持續下行，不少產品結算利率已經觸及保底利率，理財屬性的吸引力大幅下降。
背後原因貨架：季節性因素佔主導
在開年理財市場上，保險產品為何備受銀行市場重點推薦？業內人士在受訪時提及“開門紅”延續這一季節性因素貨架。
戴志鋒認為，保險尤其是儲蓄型保險、分紅險，天然更具年初集中發力的特徵，原因在於保險銷售本身長期存在較強的“開門紅”經營慣性，年初往往對應全年新單目標的前置分解，產品供給、營銷資源、培訓督導和渠道激勵都會在一季度明顯前傾，因此一線客戶經理更傾向優先推保險貨架。
在其看來，與保險銷售“開門紅”的慣例不同，理財更像連續經營型產品，其規模變化更多受存量客戶再配置和市場波動影響，不完全取決於年初網點主推什麼貨架。從銀行零售客群視角看，客戶最關心的通常不是名義收益能否做到更高，而是收益是否容易理解、波動是否可承受、持有體驗是否穩定，保險產品更容易被客戶理解為“用流動性換確定性”的工具，因此在一線銷售中往往更容易成交。
記者多方採訪瞭解到，除了季節性因素之外，銀行大力佈局分紅險銷售還有多方原因貨架。
其一，對銀行而言，在息差持續收窄、傳統盈利模式承壓的行業背景下，保險代銷能有效增厚中間業務收入，成為重要的利潤增長點，契合其提升非息收入佔比的迫切需求；對保險機構來說，在銀保“報行合一”政策落地、行業佣金體系規範化的背景下，銀保渠道憑藉線下網點覆蓋面廣、客群基礎深厚、獲客效率高的優勢，為險企帶來規模與價值的雙重增長貨架。
其二，2026年銀行存款到期再配置需求加大，為銀保業務注入新的增長動能貨架。在業內看來，這類低風險偏好資金，或有部分流入安全屬性較高且有收益彈性的銀保產品。據國金證券測算，2026年銀保渠道增量資金呈現“前高後低”態勢：1月、一季度、全年銀保渠道增量資金分別為3057億元、5094億元、11150億元，對應銀保增速分別為91%、59%、28%。
其三，保險機構加碼銀保市場分紅險產品的戰略佈局貨架。隨著保險市場產品利率調整，普通型壽險產品的預定利率已降至2.0%，記者走訪發現，在銀保市場上，主力產品已經切換至預定利率1.75%的分紅險。北京大學應用經濟學博士後、教授朱儁生對記者表示，分紅險“保證收益+浮動分紅”的收益結構，既可以降低保險公司的剛性負債壓力，又能為客戶保留長期收益空間，同時提高保險資金資產配置的靈活性。在低利率環境下，“低保證、強浮動”的產品模式也正在成為行業發展的重要方向。
行業預期：利率仍有下調壓力貨架，推動產品結構加快轉型
相比銀保產品銷售的火熱態勢，從今年理財“開門紅”帶來的規模增長卻略顯乏力貨架。從記者走訪情況來看，線下網點對理財產品的推介力度並不高。
2025年中國銀行業理財市場年度報告顯示，截至去年末，銀行理財市場存續規模增至33.29萬億元，產品結構上以固收類為主導、混合類產品規模擴容，資產配置方向則轉向增配公募基金與銀行存款，產品平均收益率首次跌破2%貨架。據同業交流資料，2026年1月全市場理財產品存續規模不增反降，儘管2月理財行業規模有所回暖，但前兩月累計規模增量較歷年同期仍不顯著。
戴志鋒對每經記者分析指出，2月理財並非“全面轉強”，而是“在1月偏弱之後出現修復”貨架。這種修復主要來自三大動力。
一是季節性擾動消退後的資金迴流貨架。1月理財規模沒有出現以往常見的“開門紅”，一個重要原因是年初銀行表內攬儲、貸款投放、春節前備付和居民流動性安排，都會階段性擠壓理財承接。到了2月，春節因素減弱，前期從理財流出的部分短錢、活錢自然會迴流，因此看到的是“申贖層面修復”，而不是“渠道銷售主線切換”。
二是迴流資金主要流向了低波動理財，而不是高風險產品貨架。2月規模回升，主要是現金管理類和固收類產品在承接，這說明2月理財回暖更像是低風險資金在節後重新找回一個“比存款略有增強、但仍然相對穩健”的去處。所以它和線下“客戶經理更愛推保險”並不衝突：保險承接的是更長期、追求名義確定性的資金；理財回暖承接的是節後迴流的活錢和穩健配置資金。
三是理財公司自己在主動讓利和修復客戶體驗貨架。今年以來，理財機構明顯在做兩件事：一是降費，二是最佳化產品結構。前者直接提升客戶到手收益，後者是透過現金管理、固收打底以及適度增加多資產策略來改善產品吸引力。
對於2月理財市場回暖，廖志明認為，2月不少企業集中發放年終獎，將這部分資金要麼存入定期存款，要麼用於配置理財產品貨架。“當然，部分人也會選擇購買保險產品。”
值得一提的是，1.75%預定利率分紅險面臨下調壓力，也促使銀行銷售人員搶抓視窗期加大推廣力度貨架。有理財經理向記者透露，後續保險公司預計會推出一批預定利率低於1.75%的分紅險產品；另有股份行理財經理也表示，分紅險產品預定利率未來可能繼續下調。
對此，朱儁生分析指出，分紅險預定利率下降，一方面推動保險產品結構加快轉型，另一方面也意味著壽險行業的競爭邏輯正在發生根本變化貨架。過去壽險產品競爭較大程度依賴於利率水平，而未來行業競爭將更多轉向綜合能力比拼，包括保險公司的長期投資能力、資產配置能力、產品服務能力以及品牌與穩健經營水平等。換言之，壽險行業正在逐步從“利率驅動”轉向“資產管理能力驅動”的競爭模式。從保險銷售邏輯看，未來市場關注的重點將逐漸從保證利率轉向分紅實現率等反映長期投資能力的指標。
（實習生程雪冰對本文亦有貢獻）
每日經濟新聞
