東吳證券認為，1）AI Agent、多模態、AI Coding、OpenClaw 等各類AI應用湧現，大幅拉動算力需求增長租賃。2）國內對算力租賃公司提供的高階算力需求更加旺盛。3）算力租賃呈現供不應求的態勢。4）算力租賃行業格局向頭部集中。5）算力租賃商業模式有望從“賣算力”轉向“賣 Token”。
中信證券認為，優質算力晶片供給偏緊，頭部算力租賃廠商卡位優勢突出租賃。1）SemiAnalysis資料顯示，算力租賃價格呈現上漲趨勢，截至2026年4月，海外H100租賃價格5個月內上漲40%。算力租賃行業當前的高景氣度主要源於國內算力市場的供需錯配，下游大模型與網際網路廠商算力需求爆發，而部分國產高階晶片一定程度上受制於代工產能瓶頸，使得掌握高階算力晶片資源的頭部租賃公司卡位優勢更加凸顯。2）算力裝置折舊期滿潛在的殘值重估。綜合賽道景氣度與當前行業逐漸出清、向頭部集中的趨勢，看好頭部算力租賃廠商在Token用量新一輪增長趨勢下的增長彈性。
