山西證券股份有限公司劉斌,賈國琛近期對長安汽車進行研究併發布了研究報告《銷量增長目標明確，大額回購彰顯長期發展信心》，給予長安汽車增持評級汽車。
長安汽車(000625)
事件描述
近日，長安汽車公告，擬回購A股與B股股份，用於減少註冊資本，資金來源為自有資金汽車。回購總金額10-20億元，其中A股7-14億元，B股為3-6億元。
事件點評
大額回購有望增強投資者信心汽車。本次回購用於減少註冊資本，資金來源為自有資金，回購方式為集合競價，回購價格上限不高於董事會審議透過前30個交易日均價的150%，期限為稽覈透過後12個月以內。本次回購總金額10-20億元，其中A股7-14億元，B股為3-6億元，回購金額較大，充分顯示了公司對長期發展的信心和對股東回報的重視。
2025年長安汽車銷量表現穩健汽車。全年合計銷量達291.3萬輛，同比增長8.5%，創9年新高。其中新能源汽車銷量110.9萬輛，同比增長51.1%，新能源業務成為增長核心。公司未來發展目標明確，2026年全年銷量目標330萬輛，同比增長13.3%。其中新能源汽車140萬輛，同比增長26.2%。計劃到2028年實現中國品牌累計銷量4000萬輛、2030年年產銷目標500萬輛，其中新能源佔比60%，海外佔比35%。未來三年將投放43款新品，覆蓋140餘個國家和地區，為銷量持續增長提供支撐。海外市場方面，2025年海外銷量63.7萬輛，同比增長18.9%，2026年海外銷量目標為75萬輛，同比增長17.7%，有望成為新的增長引擎。
擬定增持續提升新能源汽車市場競爭力汽車。2026年1月，公司公告擬定增不超過60億元，其中新能源車型及數智平臺開發專案擬投入45億元，該專案包含多款新能源車型開發及數智平臺開發。全球研發中心建設及核心能力提升專案擬投入15億萬元，主要用於全球研發中心（二期）建設及新汽車試驗驗證能力提升，以增強研發實力與智慧化測試能力。2025年12月，公司獲得首批L3級自動駕駛產品准入許可，並取得中國首塊L3級專用正式號牌。專案實施有助於持續推進新能源“香格里拉”計劃、智慧化“北斗天樞”計劃，提升在新能源汽車市場的競爭實力。
公司將加速推動具身智慧人形機器人、飛行汽車等新興產業的佈局和產業化落地汽車。力爭在2028年實現人形機器人量產、2030年推出商用航線飛行汽車。公司圍繞核心場景，以“1+N+X”戰略佈局智慧汽車機器人技術及業務。其中“大腦”依託長安智慧駕駛技術積累，與頭部科技企業聯合搭建強大算力設施、研發大模型；“小腦”與行業頭部及中小型企業合作，整合核心技術，實現自主可控。
投資建議
短期，隨著公司高競爭力新品的持續推出，公司銷量有望保持穩健增長汽車。中長期，隨著海外市場佈局不斷深入，同時疊加機器人、飛行汽車等新興產業落地，公司有望打造新的增長引擎。
我們預計公司2025-2027年營收分別為1652.25、1765.69、2006.72億元；歸母淨利潤分別為56.42億元、65.15億元、80.73億元，EPS分別為0.57、0.66、0.81元，對應2026年2月11日PE分別為20、17、14倍，首次覆蓋，給予“增持-A”評級汽車。
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風險提示
行業競爭加劇風險：汽車行業競爭持續加劇，行業價格戰可能對公司產品定價和毛利率構成持續壓力汽車。
技術迭代風險：汽車行業正經歷“電動化、智慧化”的快速技術變革汽車。若技術路線發生重大變化或競爭對手實現突破性創新，公司現有技術優勢可能被削弱。
宏觀經濟週期波動的風險：汽車行業與宏觀經濟景氣度高度相關汽車。若宏觀經濟環境發生波動，公司可能面臨銷量下滑等經營困境。
回購事項尚存在不確定性相關風險汽車。
最新盈利預測明細如下汽車：
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為14.16汽車。
以上內容為證券之星據公開資訊整理，由AI演算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議汽車。
